科创板爆发!快3900点了?如何把握科创板高弹性机会?

沉寂已久的科创板，在“寒王”寒武纪10天95%+涨幅令人咋舌的表现下，终于迎来爆发，推动上证指数8月份连续突破多个整数关口，也给踏错方向或者还没上车的投资者留下了一连串的疑问和困惑——这就快3900了？怎么买才能有更高的弹性？

说到弹性，科创综指在今年来A股市场核心指数中表现突出。相较于科创50，科创综指覆盖个股更广，也给量化策略提供了增强了空间。

（数据来源：Wind，截至2025.08.22，指数过往涨跌幅不预示未来收益，投资需谨慎）

高弹性基础上再施以增强策略，今日开始发行的景顺长城科创综指增强（A/C：024249/024250）为投资者提供了捕捉高弹性的又一利器。

科创综指，为什么表现出更高的弹性？

为什么本轮行情，科创综指表现出较强的弹性？我们认为有以下几方面原因。

首先，本轮行情表现出流动性驱动的特征，全A成交额自7月以来日均1.8万亿，8月25日更是突破3万亿。作为重要增量资金来源的两融时隔10年再次突破2万亿水平，意味着投资者风险偏好和信心显著提升。（注：全A成交额指的是万得全A指数的成交额，数据来自Wind，截至2025.08.21）

这种情况下，带有科创属性的板块往往能迸发出更强的向上动能。历史上看，科创综指在每一波上涨行情中的反弹幅度都领先于中证全指。

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（数据来源：Wind，截至2025.08.22，指数过往涨跌幅不预示未来收益，投资需谨慎）

其次，科创支持性政策的红利持续释放，例如证监会推出科创板“科创成长层”，重启未盈利企业上市通道等，直接为科创板注入优质标的和增量资金，再加上科创产业趋势持续发展，半导体、高端装备等核心领域国产替代进程深化、人工智能技术也从概念走向产业，均对科创行情具备支持作用。

最后，细看当前的行情特点，从军工到创新药，再到CPO、Peek材料和液冷等算力、芯片方向，科技板块内部的轮动比较显著，这就导致押注单一行业会承受较大波动。

相较之下，科创综指从底层设计实现了对科创板的全覆盖，广泛纳入科技产业链的多个环节，如芯片、医药、计算和机械等，能有效应对行业轮动的情况，是全面捕捉科创机会的更好选择。

（数据来源：Wind，按申万二级行业划分，截至2025.08.22）

科创综指增强，高弹性之上再增可能性？

具体看，科创综指与增强策略的契合点又在哪里？

一方面，指数增强策略受益于选股域的广度。这是因为，标的指数成分覆盖度越广，意味着对未被充分定价的股票覆盖更多，就更容易通过对个股的超配和低配实现相较于指数的适度偏离，以获取更高阿尔法。

而科创综指囊括了科创板中除ST、*ST证券外的所有股票和红筹企业发行的存托凭证，最新样本数量569只，大、中、小科创板企业全覆盖，对科创板的市值覆盖度达到96%，未被充分定价的小市值股票覆盖更全，加上细分行业轮动，存在更丰厚的潜在阿尔法机会。（数据来源：截至2025.08.22）

另一方面，高波动率也为指数增强策略增添了助力。科创综指是20%涨跌幅限制，波动率显著高于主板，意味着指数受市场情绪的影响较大，可能加剧资产价格与基本面的偏离。这时候，增强策略就可通过主动选股实现动态调整，捕捉被低估的个股或规避被高估个股，更能跑出超额。（科创板更大的涨跌幅限制下，投资者也可能面临股价更大幅波动的风险，投资需谨慎）

所以，在科创综指上做增强，能充分利用指数自身显著贝塔的同时，争创更高的阿尔法，从而有机会跑出更高的长期收益。

快车驾驶员：经验丰富的公募量化先行者

一辆性能强悍的快车，也需要经验丰富的驾驶员。

指数增强基金的选择，最后还是要看管理人的投研硬实力，得有强大且不断进化的量化因子模型作为核心引擎，才能在不断变化的市场中持续赚取超额。

作为国内量化的先行者之一，景顺长城基金在量化投资领域探索多年，以基本面量化为核心，综合利用超额收益模型、风险模型、交易成本模型三大类量化模型，以评估资产定价、控制风险和优化交易，追求基本面与行为分析的系统性研究以实现超额收益。

需要说明的一点是，面对日益复杂多变的行情，景顺长城的量化增强策略也不是简单的“一招鲜”，而是积极引入AI大模型，用于大量数据的分析和模式识别，包括价格预测及风险管理、高频交易及智能执行、实时监控及压力测试等，从而发现市场的非线性关系和隐藏规律，确保模型能通过动态学习和不断进化以适应市场。

景顺长城旗下的创业板综指增强A与新产品策略相同且风格接近，是很好的参考。数据显示，自2020.5.25成立以来，该基金累计净值增长率75.92%，同期基准和创业板综指分别上涨39.08%、39.98%，增强效果显著。2023年5月加入量价类AI新策略后，该基金展现出了更强的阿尔法获取能力，期间累计取得32.39%的净值增长率，而同期业绩基准和创业板综指分别上涨12.43%、12.46%，超越指数近20%。（数据来源：基金业绩来自景顺长城基金，经托管行复核，指数及基准数据来自Wind，截至2025.07.31）

在管理人员的配置上，该产品拟由景顺长城量化及指数投资部基金经理徐喻军管理，他拥有15年证券、基金行业从业经验,9.7年投资经验，量化及指数投资经验丰富，现管理多只量化策略和指数增强产品，有助于为新产品的平稳运作保驾护航。（来源：景顺长城基金，截至2025.07.31）

小景说

在政策与产业趋势的双重驱动下，科技已成为经济增长的核心引擎，作为硬科技代表的科创板也有望迎来持续性增长。在这个过程中，通过量化增强策略上车“科创综指”，可谓是一手抓贝塔、一手抓阿尔法，是争取更高收益的选择。不过，考虑到当前市场整体估值难言便宜，短期快速上涨后面临潜在较大的波动，投资者需注意风险承受能力的匹配以及加仓节奏，不宜争一朝一夕之功。

注：景顺长城科创板综指增强、景顺长城创业板综指增强晨星风险评级为中高，适合积极型和激进型投资者。文中提及个股仅供举例说明，不代表个股推荐，仅供参考。

同类产品历史业绩

创业板综指近5年涨跌幅情况

科创综指近5年涨跌幅情况

数据来源：Wind，截至2024.12.31

风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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五、本基金特有风险揭示

本基金作为增强型的指数基金，一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数，另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。基于投资范围的规定，本基金股票资产占基金资产的比例不低于80%，投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80％，无法完全规避股票市场的投资风险，尤其是系统性风险。以下因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险：策略风险、投资流通受限证券风险、衍生品投资风险、资产支持证券投资风险、科创板股票投资风险、可转换债券投资风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风险、存托凭证投资风险的风险、信用衍生品投资风险、追踪标的指数的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务风险、成份股停牌或违约的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新的风险等。

详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。

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