创业板又开始“发力”啦！投资情绪有变化，还有哪些投资机会？

增量资金有加速流入的态势，目前来看，资金整体流入A 股的态势并未发生变化。市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等均较上月均有所提升，表明市场交易热度继续升温，行业趋势指标较上月未有明显变化，而个股趋势指标表明50周均线上方的个股比例较上月有所上升。配置建议：有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造。（1）继续看好AI 等有产业趋势催化的科技方向；（2）挖掘景气改善与供给出清、反内卷政策超预期共振的中游制造；（3）创新药中期机会明确，继续看好。

主力净流入行业板块前五：半导体，军工，新能源汽车，国产软件，PCB板； 主力净流入概念板块前五：华为产业链，人工智能，国产芯片，5G，智能制造； 主力净流入个股前十：新易盛、胜宏科技、中际旭创、海光信息、寒武纪、东方财富、紫光股份、兆易创新、卧龙电驱、沃尔核材

中国猪业已步入新范式：猪价、增长、投资新范式。传统猪周期规律逐步失效，“振幅收敛、长度缩短、波动下降”特征强化，源自后非瘟时代规模化快速提升及固定资产冗余背景下产业分工重塑，近期“反内卷”监管政策调控强化了这一特征。相应地，产业及投资逻辑已变，龙头因内生增长动能、分红能力更强，成长与价值稀缺性均在凸显。

从中国物流与采购联合会了解到，“十四五”期间，我国现代物流发展取得重要成就，物流市场规模持续保持世界第一，现代物流体系建设取得积极进展，为畅通国民经济循环、推动高质量发展提供有力支撑。“十四五”期间，我国社会物流总额保持稳中有升发展态势。2025年，全社会物流总额规模有望达到380万亿元，5年间增长约80万亿元。我国物流业总收入规模持续扩张，5年间增长约4万亿元，2025年预计将超过14万亿元，市场规模有望连续10年位居世界第一。

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GPT-5正式发布，在长文本记忆、幻觉率的降低和推理效率优化，为AI应用的生长提供了更好的土壤。后续可期待Google、Anthropic的更新和国内模型的跟进，以及基模优化下AI应用代币化的持续落地。华为全面开源CANN生态，针对不同层级开发者差异化开放，大幅提高开发效率，有望对标CUDA加速追赶。1）利好有数据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升；2）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业；3）市场成交量持续维持高位，互联网金融标的有望受益。

2025年是钙钛矿GW级产线招标元年，3年内设备需求下限将基本确定，同时迈向经济性的路径逐渐清晰，上限可期。行业处于发展早期，技术路线尚未收敛，竞争格局尚未定型。我们判断随着GW级产线的跑通与商业化的加快，拥有相关技术积累、钙钛矿战略优先级较高的设备厂商将率先胜出。重点推荐HJT设备龙头、喷墨打印技术提供商，以及组件设备龙头、整线方案提供商。建议关注相关PVD、激光厂商。

上证指数没有方向是很正常的，因为进入到9月份没有政策面利好出现了，特别是阅兵结束后市场更是显得平淡，再加上相关部门大喊“降温”，金融股的回调明显，仅靠场内资金翻不出浪来。9月美联储降息概率较大，美元指数、美债利率大概率下行，但多因素可能导致预期反复、波动增大。市场交易和增量资金层面，融资资金+私募基金+产业/主题ETF 等活跃资金主导使得小盘风格仍然相对占优，在其他类型的场外资金明显入市之前，预计这样的风格仍将延续。

创业板指数的走势依然是市场风向标，这也代表着科技板块开始复苏了，只不过现在的科技股上涨不再是集体拉升，而是部分板块的拉升。说简单点，科技也开始轮动拉升AI应用、元器件、电子、机器人、CPO等等板块了，你说难不难做，哈哈！左手ROE 比较高，自由现金流水平较高且业绩边际改善的标的（300 质量成长或500 质量成长），右手仍然围绕以人工智能为代表的8 个核心赛道做文章，具体到9月份，半导体自主可控、新消费等赛道的阶段性的投资机会。